금리 동향입니다.

 

CD금리는 변동없습니다.

국고채금리는 하락하였습니다.

회사채금리도 하락하였습니다.

 

장단기금리차는 축소되었습니다.

10년물 국채금리와 CD금리의 차이는 다시 마이너스가 되었습니다.

 

신용스프레드는 확대되었습니다.

 

libor yield curve는 정상입니다.

 

bei는 하락했습니다. 5년물과 10년물의 차이는 축소되었습니다.

 

실질금리는 하락하였습니다. SVB 영업정지로 인해 국채금리가 크게 하락하였습니다.

 

장단기금리차는 마이너스 폭이 확대되었습니다.

파월이 청문회에서 언급한 최종금리수준이 높아질 수 있다는 발언이 있었습니다.

또한 최근 pce 상승 등으로 채권시장은 연준이 금번 Fomc에서 금리를 50bp 인상할 수도 있다는 생각을 키우고 있습니다. 이는 단기금리 상승으로 이어졌습니다.

 

미국 장기국채금리는 하락하였습니다. SVB 영업정지가 영향을 미쳤습니다.

20년물과 10년물의 차이는 소폭 확대되었습니다.

 

하이일드 스프레드는 큰 폭으로 확대되었습니다.

 

지난주의 주요 이슈는 파월의 청문회 발언, 실업률 및 임금상승률, SVB 영업정지 였습니다.

 

먼저 파월의 발언과 실업률 및 임금상승률에 대해 살펴보겠습니다.

파월은 현재까지 발표된 데이트로 볼 때 최종금리 수준은 작년 12월의 예상치보다 높을 것으로 보인다고 발언했습니다. 그리고 Core PCE를 볼 것임을 분명히 했습니다.

 

물가에 영향을 미치는 1순위인 임금상승률을 살펴보면 전년동월비 상승, 전월비 소폭 하락했습니다.

 

임금상승률과 Core PCE는 비슷한 수준입니다. 

 

실업률은 소폭 상승했습니다. 현재 실업률은 3.6% 입니다.

여전히 고용시장은 탄탄한 것으로 보입니다.

임금상승률, 실업률, Core PCE를 종합해보면 3월 FOMC에서 금리를 50bp 인상할 요인은 높지 않아 보입니다.

 

다음은 SVB의 영업정지 관련에 대해 말씀드리겠습니다.

금융기관의 영업정지는 분명히 좋지 않은 뉴스입니다.

 

글로벌 금융위기가 떠오른다는 의견도 있습니다.

과연 그러할까요?

먼저 libor와 ted spread를 보겠습니다.

리보 3개월물 5.13%, 3개월물 국고채 5.05%로 Ted spread는 10bp 미만입니다. 그리고 libor yield curve는 정상입니다.

 

글로벌 금융위기는 부동산을 기초로 만든 파생상품이 연결되었기 때문에 전세계로 번졌습니다.

서브프라임 모기지 채권을 프라임과 알트A와 혼합하고 신용등급은 프라임 등급으로 매겼습니다.

이렇게 만든 파생상품을 기초로 다시 파생상품을 만들었습니다.

그리고 이를 기초로 CDS도 만들었습니다.

이러한 상품이 미국, 유럽의 글로벌 금융기관에서 상당한 규모로 유통되었습니다.

서브프라임 모기지 채권 부실이 발생하면서 위기가 도미노처럼 번지게 된 것입니다.

 

SVB 이슈 관련하여 더 지켜봐야겠지만 기초자산, 파생상품, 전이의 위험은 현재까지 보이지 않습니다.

최근 1년간 금리가 큰 폭으로 상승했고, SVB의 보유채권의 평가손실이 발생했고, 평가손실은 자기자본을 초과했습니다. 그럼에도 구조화 이슈는 없기 때문에 금융위기는 아니라고 생각합니다.

 

만약 SVB 이슈가 금융위기로 전이된다면 libor가 정상이 되지 않거나 ted spread가 급등했을 것입니다.

금융위기라면 포지션을 정리해야겠지만, 금융위기가 아니라면 잠시 웅크리는 것이 방법입니다.

 

금리파일 첨부합니다.

 

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