오너가 CEO를 찾아왔습니다. "올해 실적이 좀 어떤가?"

그러자 CEO는 올해 1.5억을 벌었다며 회장님께서는 저희 회사에 20억을 투자하셨지만

이제 50억짜리 통장을 보유하게 되셨다고 했습니다.

"아니 내가 투자한 20억이 50억짜리 통장이 되었다니 그게 무슨 말인가?"

그러자 CEO가 말합니다.

"회장님께서는 매년 1.5억을 벌고 계시니 이것은 매년 3%를 주는 50억짜리 통장을 들고 있는 것과 마찬가지라는 겁니다"

그랬더니 오너 회장님이 정색을 하며 말합니다.

"그렇게 계산한다면 나는 20억을 투자해서 50억짜리가 아니라 겨우15억짜리 통장을 쥔 셈이네"

CEO가 화들짝 놀라 이유를 물어보니 오너 회장님이 이렇게 말합니다.

 

"자네 회사에 20억을 투자하기 위해 나는 10%짜리 고수익채권을 매도했네.

1.5억이라면 15억만 있어도 벌 수 있는 채권을 매도한거지.

그러니 자네 계산대로라면 자네 회사가 나에게는15억 짜리 통장이지 뭔가?"

기업의 수익가치는 주주의 요구수익률이 얼마냐에 따라 크게 차이가 납니다.

연 1.5억을 버는 기업의 수익가치는 무위험수익률 3%로 할인하면 50억의 가치가 있지만,

위험프리미엄을 감안한 주주요구수익률 10%로 할인하면 15억의 가치밖에 되지 않습니다.

요구수익률은 무위험수익률+위험프리미엄으로 구합니다.

<글, 그림 정유진>